29.08.2008
Максим Шишкин. Капитал продолжает движение на Запад. Минфин ищет пути замещения иностранного капитала средствами бюджета.
Очередные оценки международных резервов (на 22 августа), опубликованные ЦБ, показали, что отток капитала из России продолжается и составил на прошлой неделе не менее $3 млрд. Ставки на межбанковском рынке достигали вчера рекордов 11 августа — рынок осуществлял платежи налога на прибыль. Обостряющуюся проблему дефицита ликвидности Минфин и ЦБ, вероятно, будут решать в том числе увеличением срока бюджетных депозитов в банковской системе.
На 22 августа объем международных резервов РФ (ранее — ЗВР) составил $581,5 млрд. За неделю с 15 по 22 августа он вырос всего на $0,4 млрд, на предыдущей неделе резервы сократились на $16,4 млрд. Динамика резервов объясняется в основном оттоком капитала. На этой неделе он мог составить порядка $3-4 млрд, соглашается с оценкой "Ъ" Алексей Моисеев из "Ренессанс Капитала". На неделе с 8 по 15 августа оценки оттока капитала варьировались в более широком диапазоне — $8-20 млрд.
Отток капитала предопределен в основном ростом политических рисков, связанных с августовской войной в Грузии. Есть и другие факторы: господин Моисеев напоминает о том, что в августе российские компании должны были вернуть много кредитов, одна "Роснефть" возвращала в августе кредиторам $9 млрд. В то же время ощутимо снизилась ликвидность банковской системы. Сумма средств на корсчетах банков и депозитов в ЦБ все еще низка — вчера она составляла 659,5 млрд руб. Процентные ставки на межбанковском рынке, соответственно, высоки — однодневная ставка MosPrime вчера составляла 7,92%, обычно они колеблются в диапазоне 3-5%. В 2008 году показатель был выше только 11 августа, сразу после начала конфликта в Южной Осетии (7,96%). За ликвидностью банки обращались к ЦБ — суммарный объем операций однодневного РЕПО оказался довольно высоким — 168 млрд руб.
На, возможно, продолжающийся (так ли это — станет понятно лишь через неделю) отток капитала накладываются высокие из-за дорогой нефти налоговые платежи, напоминает Ярослав Лисоволик из Deutsche Bank. По оценке "Ренессанс Капитала", платежи по НДПИ 25 августа составили 270 млрд руб., а по налогу на прибыль, уплачивавшемуся вчера,— 210-220 млрд руб.
Тенденция к росту процентных ставок на фоне дефицита денежного предложения все более очевидна. Одно из подтверждений — высокие ставки, сложившиеся в результате прошедшего вчера аукциона по размещению временно свободных средств Фонда содействия реформированию ЖКХ (см. стр. 11). Продолжение проблем на мировых кредитных рынках, эскалация политических рисков и платежи по внешнему долгу в ближайшие месяцы могут привести к тому, что потребность банковской системы в госликвидности может возрасти. Частичное объяснение того, как это может происходить, дал вчера "Интерфаксу" заместитель главы Минфина Дмитрий Панкин. Он рассказал, что по просьбе банков Минфин увеличивает до пяти недель с четырех срок размещения бюджетных средств на банковские депозиты. Ярослав Лисоволик в разговоре с "Ъ" предположил, что удлинение сроков будет идти и дальше в больших масштабах. Речь идет о том, что Минфин подготавливает средства борьбы не только с возможным ухудшением ситуации с ликвидностью, но и частичным замещением иностранного капитала госкредитами.